每当SOHO中国(00410.HK)遭遇业绩下降，SOHO中国董事会主席潘石屹总会将原因归因于于转型，三年过去了，潘石屹的转型阵痛仍在之后。SOHO中国近期发布的2015年度中期业绩公告表明，上半年构建营业额仅有为3.93亿元，同比上升大约92%，构建公司权益股东不应占到核心营业额大约7200万元，同比上升大约94%。不过， SOHO中国在公告中称之为，这是业务转型后业绩中首次不包括物业销售的贡献。
实质上，与2014年比起，今年以来SOHO中国在物业销售上大幅度大跌，没整售项目，散售项目大部分也已转入收尾阶段，因此今年SOHO中国的业绩中并不包括物业销售的贡献。业内一位分析人士认为。
盈利同比叛九成对于潘石屹而言，在上半年的业绩中，需要让他深感难过的是租金收益的下降。SOHO中国半年报数据表明，公司上半年构建租金收益大约4.39亿元，同比下降大约168%;毛利率大约为75%，较2014年同期提升大约25%，预计下半年的租金收益将之后上升。如果从同比增幅看，租金收益的比率下降较慢。这体现了随着部分物业相继交付使用，适当的发展商规模在减少，进而不会带给租金收益的提升。
SOHO中国的一位高管告诉他记者。SOHO中国现有6个正在市场展开出租的项目，总可租面积大约52.21万平方米，期内出租率超过大约73%，其中绝大部分在最近一年内转入市场。其中，北京望京SOHO塔3和上海SOHO兴起广场月底2014年9月份完工，截至2015年6月30日已相似满租。
北京光华路SOHOII项目以及上海凌空SOHO项目皆于2014年11月完工，期内出租率分别超过48%和41%。但比起租金收益，SOHO中国在盈利能力方面则经常出现大幅度上升，上半年SOHO中国构建公司权益股东不应占到营业额大约1.35亿元，比起2014年同期该金额大约为26.97亿元，上升大约95%。对于上半年营业收入与核心营业额经常出现的双降，SOHO中国公告称之为，期内营业额大幅度上升的主要原因是集团业务由研发-销售转型为研发-持有人，从而造成物业销售收入上升。SOHO中国转型后，可用作销售的项目越来越少，现有的业务基本都改以租赁业务，部分项目在最近一年才交付使用，因此业绩上还无法体现出来。
上述SOHO中国高管回应。而据SOHO中国2014年业绩报的数据表明，2014年，SOHO中国的营业收入为60.98亿元，其中，物业销售收入就超过56.74亿元，租金收益仅有为4.24亿元，租金收益占到总营业收入的比重只有6.95%。早在3年前，SOHO中国就宣告开始转型。潘石屹在2012年年中时称之为，未来三年公司将逐步道别仍然以来散售的商业模式，改回出租举，并逐步提高谦和物业的比例。
但3年来，SOHO中国的净利润却大幅上升。数据表明，2014年，SOHO中国营业额大约为60.98亿元，同比上升58.3%;毛利润同比上升62.1%;净利润同比上升44.8%。SOHO中国现在面对的问题是扩展有限。上述业内分析人士回应，由于早期潘石屹就将SOHO中国的发展范围瞄准在北京和上海，但最近两年，潘石屹却在京沪无法获得更好的项目。
不仅如此，SOHO中国的品牌价值也持续大跌。2011年，SOHO中国分列在品牌价值榜第11位，其品牌价值总额超过110.48亿元。此后3年，SOHO中国的名列仍然在20名之外。2014年，SOHO中国名列缔造新高，位列第38名，其品牌价值总额仅有为52.92亿元，比起2011年上升52.1%。
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