根据《路透》财经网(博客,微博)表明，菲律宾打算效法印尼禁令出口未加工矿石的消息，上周在伦敦镍市引起混乱。 在印尼中断出口之后，菲律宾沦为中国广大的含镍生铁(NPI)产业主要的镍矿供应国。
这个供应管道有可能中断的威胁，似乎使得镍市多头加快发展。 到了周二，菲律宾议员称之为，这样的禁令最少要有五年宽限期。
伦敦金属交易所(LME)指标三个月期镍CMNI3当日随之下跌1,000美元至每吨18,925美元，前几个交易日的涨幅全数回吐。 不过，倘若各界集体假设菲律宾的情势发展将与印尼状况互为交织，市场对于菲律宾延后实施矿石禁令一事或许有点儿过分安心。 较为没疑惑的是，最近价格如过山车上下波动，解释镍市多头心态，尤其是其对供应面消息的冷淡反应。 菲律宾矿石的重要性 自印尼在1月发售对矿石出口的全面禁令以来，镍价展现出就打破在LME交易的其他基本金属。
可以解读，自印尼总统签订禁令以来，该国已造成全球丧失将近三分之一的镍矿供应。 中国众多的含镍生铁生产商都面对风险，他们是国内不锈钢行业的主要镍来源，但是相当严重倚赖印尼矿石作为主要原材料。 看多动力上周戛然而止，因为LME库存显著快速增长，这表明全球镍供应还未紧缺。 菲律宾长年作为中国不含镍生铁生产商的第二最重要镍矿石来源，不过其矿石质量一般来说高于印尼矿石。
现在，菲律宾出了镍矿石的唯一来源。随着中国对替代供应的市场需求减少，菲律宾出口量也快速增长。中国7月从菲律宾进口量为创纪录的500万吨，今年总计进口快速增长15%。
市场的共识是，菲律宾镍矿石无法几乎替代印尼增加的供应，但是原料进口减少也许能大大缩短不含镍生铁生产商的生命线，特别是在是它们把这些供应含有现有库存的话。 这就说明了为何新闻爆出菲律宾议员在考虑到类似于印尼禁令的法律时，镍价会经常出现攀升。 但多头泡沫迅速减弱，因为后来获知有可能必须大约两年时间来制订和通过该法案，另外还须要五年才能开始实行禁令。
不必混乱了? 五年的宽限期与印尼法律过程类似于，出口禁令于2009年在印尼沦为法律，但今年才继续执行。 市场因此假设，菲律宾的禁令将在七年后实行，距今还很很远，会现在就造成新的估计镍供应时间线。 不过这得假设菲律宾的法律程序也与印尼完全相同。
别忘了，直到2013年最后几天，也完全谁都没想到印尼真为不会实行禁令。矿业部门大力游说期望能制止其实行，或最少减少力度;而且印尼决策的任性特点解释，该法案最有可能的结局是半道让步。 但事实不是这样。印尼政府毫不手软，连该国的大型铜矿美国自由港麦克默伦铜金矿公司和纽蒙特矿业(Newmont Mining)(NEM.N:行情)都被迫协商改动合同条款，以便算入大幅度下调的出口税和最后禁令出口铜精矿。
没理由假设菲律宾不会在最后时刻首演类似于的反败为胜剧情。该国政府不会紧随印尼的脚步。
到法案施行时，菲律宾应当早已有几家含镍生铁厂投入生产了。 换句话说，菲律宾政府未来实行禁令时有可能加快步伐，比方说事前把允诺修筑加工厂和授予新的镍矿铁矿许可挂勾。
当然细节决定胜败。不过若是假设菲律宾与印尼情况完全相同，难道有点冒险。 与印尼有所不同的是，菲律宾将享有一个模板案例，可以在此基础上微调政策。 多头火力 无庸置疑的是，镍市中呈现出休眠状态的多头为首，因菲律宾方面的消息而苏醒过来。
LME的库存增高也许已令其年初的多头气焰受到压制，但显而易见的是，多头仍磨刀霍霍，因应供应面消息而趁机使出。 LME的持仓报告(COT)表明，基金经理人在上周的下半周削减现有的期镍空仓，并增持多仓。清净多仓减少逾5,000口至38,400口，相等于15%的未平仓合约，这样的水平只有锌市可以凌驾。 因此，周二期镍下跌的走势，被视作是趋势急转直下。
然而LME有关基金经理人短线仓位变动的数据，不能获知这个市场部分的投机操作者。 更加多讯息要看LME镍期权市场。
7月期权交易量为86,854口，虽然近不及5月相似216,000口的高位，但仍是低于2014年之前的任何月。今年目前为止总计的交易量是去年的四倍多。 这觉得合情合理，因期权、尤其是近月期权，是一种需要精准告诉印尼镍矿禁令何时开始实质影响中国NPI行业，就可以参予镍价下跌利润契机的工具。 由于期权的卖方不得不做到对冲买入，任何急涨将不会催化剂升速。
这次之所以没再次发生这样的情况，是因为这波升势太快就过热了，不过，这波下行走势的最初升速，应当被视作一警讯，可借此窥知一旦供应面经常出现紧俏迹象，镍市就很有可能经常出现这种走势。 菲律宾效法印尼矿物出口政策的行径，短期内会影响到供应面，但仍实实在在严重威胁未来的供应情况，不尽然得等上七年。
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