原标题：宝能杠杆资金压力几何：优先资金或已身不由己自宝能系举牌万科，宝万之争浮出水面以来，宝能系用于各种杠杆工具撬动资金的财技令人眼花缭乱。但随着万科A复牌后股价总计跌到去30%，宝能杠杆另一端优先资金的安危出了市场注目的焦点。昨日早晨，万科A发布公告，证实确已向涉及监管部门递交了《关于呈交公安部门钜盛华及其掌控的涉及资管计划违法违规行为的报告》（以下全称《报告》）。根据本报记者接到的《报告》内容，万科公司方面指出作为万科股权之争中宝能系的一部分，钜盛华作为差后委托人的九个资产管理计划中的多个早已浮亏，一个相似平仓线。
这份《报告》自昨日起普遍流传，使得市场对持有人万科的宝能系资管产品平仓风险高度注目。自宝能系举牌万科，宝万之争浮出水面以来，宝能系用于各种杠杆工具撬动资金的财技令人眼花缭乱。但随着万科A复牌后股价总计跌到去30%，宝能杠杆另一端优先资金的安危出了市场注目的焦点。
万科公司方面同时主张，宝能系所用于的分级资管计划一旦被确认为收购人的完全一致行动人，其持有人的万科A将被瞄准12个月，由此面对暴跌平仓线也无法平仓的困局，威胁优先资金安全性。一时间，原本只想安安静静力挽狂澜地下通道费和相同收益的各类资管机构、优先资金被推向风口浪尖。
面临纷繁复杂的财技，资管机构在设置杠杆产品时常用的传统风触手段变得苍白无力。6个月限售无法规避根据万科A此前公布的公告，钜盛华于2015年12月9日至2016年7月6日间通过资产管理计划在二级市场合计增持万科A股股票548，749，106股，占到万科总股本的4.97%。截至近期公告，钜盛华及其完全一致行动人前海人寿合计持有人万科股份占到万科总股本的25.4%。
钜盛华同时透露，这些资管计划皆通过分级方式用于内部杠杆，将计划份额净值0.8元设置为平仓线，份额净值高于或相等平仓线时，作为差后方的钜盛华必须及时新增保障金。根据分级资管产品的一般来说作法，若劣后方无法及时新增保障金，资管产品管理人将挤兑股份确保优先资金安全性，也就是一般来说所说的平仓。根据万科公司方面在《报告》中的测算，这些资管产品中有数六个经常出现浮亏，一个相似平仓线。
但万科公司方面同时主张，这些资管计划被确认为钜盛华完全一致行动人后，所持有人的万科股票将瞄准12个月，即使超过资管计划合约誓约的预警线和平仓线，也无法售出股票，使得原本资管合约的誓约无法继续执行。事实上，由于宝能系持有人的万科股份仍未超过30%，并未启动时契约并购。业界对宝能系持万科股份否必须限售一年不存在争议。但无论如何，根据《证券法》有关规定，作为股权多达5%的大股东，在最后一笔购入万科A之后的6个月内，因不存在短线交易禁止性规定而无法售出。
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